海報新聞記者 沈童 報道
一場由AI算力需求引爆的光模塊熱潮，將中際旭創(chuàng)（300308.SZ）推上了創(chuàng)業(yè)板市值第二的寶座。
9月3日，光模塊概念股持續(xù)回升，中際旭創(chuàng)股價上漲10.99%，報收426.19元/股，總市值達(dá)到4736億元，首度超過東方財富（300059.SZ），位列創(chuàng)業(yè)板第二。8月18日，中際旭創(chuàng)的市值才剛剛超越邁瑞醫(yī)療。這距離中際旭創(chuàng)市值躍升創(chuàng)業(yè)板第三還不到一個月。
此外，記者注意到，中際旭創(chuàng)也成為山東上市企業(yè)市值榜首，甚至比第二名海爾智家與第三名萬華化學(xué)的市值總和還多，雖然9月4日其股價隨大盤回調(diào)有所下跌，但市值仍達(dá)4102億……
乘AI東風(fēng)、光模塊需求爆發(fā)式增長公司業(yè)績飆升
中際旭創(chuàng)的市值飆升并非空中樓閣，而是有著堅實的業(yè)績支撐。8月27日公司披露的2025年半年度報告顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入147.89億元，同比增長36.95%。
更令人驚嘆的是其盈利表現(xiàn)。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)歸母凈利潤39.95億元，同比增長高達(dá)69.40%；扣非凈利潤39.75億元，同比增長70.40%。
同時，公司的盈利能力顯著提升。上半年毛利率達(dá)39.33%，同比提升6.20個百分點(diǎn)；凈利率達(dá)28.69%，同比提升6.40個百分點(diǎn)。
特別是第二季度，公司單季實現(xiàn)營收81.15億元，同比增長36.25%；實現(xiàn)歸母凈利潤24.12億元，同比大幅增長78.80%，創(chuàng)下歷史新高。
而中際旭創(chuàng)的業(yè)績爆發(fā)主要受益于全球AI算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來的光模塊需求激增。
北美四大云廠商——亞馬遜、谷歌、Meta、微軟，2025年資本支出總額預(yù)計同比增長53%，達(dá)3300億美元，2026年進(jìn)一步增長至3500億美元。
AI服務(wù)器對光模塊的需求遠(yuǎn)超傳統(tǒng)服務(wù)器。英偉達(dá)H100架構(gòu)服務(wù)器需要6-8個光模塊，H200架構(gòu)增至18-24個，而新一代GB300架構(gòu)預(yù)計需要30-40個光模塊。
中際旭創(chuàng)作為全球光模塊龍頭，直接服務(wù)于英偉達(dá)GPU集群、谷歌數(shù)據(jù)中心等AI算力基礎(chǔ)設(shè)施，成為這波需求增長的最大受益者之一。
技術(shù)領(lǐng)先讓高端產(chǎn)品占比持續(xù)提升擴(kuò)張產(chǎn)能布局全球保障交付能力
中際旭創(chuàng)在技術(shù)上的領(lǐng)先地位，是其獲得市場青睞的關(guān)鍵因素。公司連續(xù)四年保持全球光模塊市場份額第一，2024年在800G高端產(chǎn)品領(lǐng)域占據(jù)超過40%的市場份額。
公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，800G及以上高速產(chǎn)品營收占比接近90%，1.6T產(chǎn)品在第二季度開始量產(chǎn)交付。
基于硅光子技術(shù)的1.6T解決方案已獲得頭部云廠商客戶的認(rèn)證。以硅光子技術(shù)為主的1.6T產(chǎn)品利潤率顯著優(yōu)于前代產(chǎn)品。
招銀國際研報指出，中際旭創(chuàng)的毛利率與凈利率分別攀升至41.5%、29.7%，創(chuàng)歷史新高，分別高于市場預(yù)期5.7個百分點(diǎn)和7.2個百分點(diǎn)。
值得注意的是，為滿足市場需求，中際旭創(chuàng)持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能。公司上半年光模塊產(chǎn)能達(dá)1161萬只，同比增長29%，產(chǎn)能利用率93%創(chuàng)歷史新高。
公司在蘇州、銅陵、泰國布局了三個生產(chǎn)基地，合計月產(chǎn)能超過50萬只800G光模塊，良率達(dá)到95%，高于行業(yè)平均的85%。
此外，高效的供應(yīng)鏈管理也是公司的重要優(yōu)勢。財報顯示，二季度原材料庫存環(huán)比增長17%，確保了在全球原材料供給偏緊張環(huán)境下的穩(wěn)定生產(chǎn)。
但追溯中際旭創(chuàng)的源頭，記者發(fā)現(xiàn)，其“成名”之路并非一帆風(fēng)順。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)制造到全球龍頭
中際旭創(chuàng)的前身可以追溯到1987年成立的龍口市振華電工專用設(shè)備廠，原本專注電機(jī)繞組裝備制造，營收規(guī)模長期在2到3億元區(qū)間徘徊。2017年出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，公司以28億元收購蘇州旭創(chuàng)100%股權(quán)，收購溢價率114.49%。
公開資料顯示，蘇州旭創(chuàng)由6位留美博士于2008年創(chuàng)立，團(tuán)隊成員具有朗訊、Opnext等公司的技術(shù)背景。谷歌2016年投資3600萬元獲得旭創(chuàng)科技近6%股權(quán)，這一投資不僅帶來資金，還幫助打通了高端光芯片供應(yīng)鏈。
收購?fù)瓿珊?，中際旭創(chuàng)剝離傳統(tǒng)電機(jī)設(shè)備業(yè)務(wù)，專注光模塊研發(fā)生產(chǎn)。2018年營收突破50億元，2024年達(dá)到238.62億元，凈利潤從2016年的1100萬元增長到2024年的51.71億元。
記者注意到，目前中際旭創(chuàng)在硅光技術(shù)方面的投入開始顯現(xiàn)效果。硅光模塊相比傳統(tǒng)產(chǎn)品功耗更低、體積更小，更適合AI數(shù)據(jù)中心的高密度部署需求。
數(shù)據(jù)顯示，公司硅光產(chǎn)品出貨占比預(yù)計從2025年上半年的5%提升至下半年的20%，2026年目標(biāo)突破35%。公司已在CPO（光電共封裝）領(lǐng)域進(jìn)行技術(shù)儲備，為下一代技術(shù)競爭做準(zhǔn)備。據(jù)銀河證券預(yù)測，公司2025—2027年歸母凈利潤將分別達(dá)到97.08億元、140.71億元和180.72億元。