海報新聞記者 沈童 報道

　　一場由AI算力需求引爆的光模塊熱潮，將中際旭創(chuàng)（300308.SZ）推上了創(chuàng)業(yè)板市值第二的寶座。

　　9月3日，光模塊概念股持續(xù)回升，中際旭創(chuàng)股價上漲10.99%，報收426.19元/股，總市值達到4736億元，首度超過東方財富（300059.SZ），位列創(chuàng)業(yè)板第二。8月18日，中際旭創(chuàng)的市值才剛剛超越邁瑞醫(yī)療。這距離中際旭創(chuàng)市值躍升創(chuàng)業(yè)板第三還不到一個月。

　　此外，記者注意到，中際旭創(chuàng)也成為山東上市企業(yè)市值榜首，甚至比第二名海爾智家與第三名萬華化學的市值總和還多，雖然9月4日其股價隨大盤回調有所下跌，但市值仍達4102億……

　　乘AI東風、光模塊需求爆發(fā)式增長公司業(yè)績飆升

　　中際旭創(chuàng)的市值飆升并非空中樓閣，而是有著堅實的業(yè)績支撐。8月27日公司披露的2025年半年度報告顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入147.89億元，同比增長36.95%。

　　更令人驚嘆的是其盈利表現(xiàn)。報告期內，公司實現(xiàn)歸母凈利潤39.95億元，同比增長高達69.40%；扣非凈利潤39.75億元，同比增長70.40%。

　　同時，公司的盈利能力顯著提升。上半年毛利率達39.33%，同比提升6.20個百分點；凈利率達28.69%，同比提升6.40個百分點。

　　特別是第二季度，公司單季實現(xiàn)營收81.15億元，同比增長36.25%；實現(xiàn)歸母凈利潤24.12億元，同比大幅增長78.80%，創(chuàng)下歷史新高。

　　而中際旭創(chuàng)的業(yè)績爆發(fā)主要受益于全球AI算力基礎設施建設帶來的光模塊需求激增。

　　北美四大云廠商——亞馬遜、谷歌、Meta、微軟，2025年資本支出總額預計同比增長53%，達3300億美元，2026年進一步增長至3500億美元。

　　AI服務器對光模塊的需求遠超傳統(tǒng)服務器。英偉達H100架構服務器需要6-8個光模塊，H200架構增至18-24個，而新一代GB300架構預計需要30-40個光模塊。

　　中際旭創(chuàng)作為全球光模塊龍頭，直接服務于英偉達GPU集群、谷歌數(shù)據(jù)中心等AI算力基礎設施，成為這波需求增長的最大受益者之一。

　　技術領先讓高端產(chǎn)品占比持續(xù)提升擴張產(chǎn)能布局全球保障交付能力

　　中際旭創(chuàng)在技術上的領先地位，是其獲得市場青睞的關鍵因素。公司連續(xù)四年保持全球光模塊市場份額第一，2024年在800G高端產(chǎn)品領域占據(jù)超過40%的市場份額。

　　公司產(chǎn)品結構持續(xù)優(yōu)化，800G及以上高速產(chǎn)品營收占比接近90%，1.6T產(chǎn)品在第二季度開始量產(chǎn)交付。

　　基于硅光子技術的1.6T解決方案已獲得頭部云廠商客戶的認證。以硅光子技術為主的1.6T產(chǎn)品利潤率顯著優(yōu)于前代產(chǎn)品。

　　招銀國際研報指出，中際旭創(chuàng)的毛利率與凈利率分別攀升至41.5%、29.7%，創(chuàng)歷史新高，分別高于市場預期5.7個百分點和7.2個百分點。

　　值得注意的是，為滿足市場需求，中際旭創(chuàng)持續(xù)擴大產(chǎn)能。公司上半年光模塊產(chǎn)能達1161萬只，同比增長29%，產(chǎn)能利用率93%創(chuàng)歷史新高。

　　公司在蘇州、銅陵、泰國布局了三個生產(chǎn)基地，合計月產(chǎn)能超過50萬只800G光模塊，良率達到95%，高于行業(yè)平均的85%。

　　此外，高效的供應鏈管理也是公司的重要優(yōu)勢。財報顯示，二季度原材料庫存環(huán)比增長17%，確保了在全球原材料供給偏緊張環(huán)境下的穩(wěn)定生產(chǎn)。

　　但追溯中際旭創(chuàng)的源頭，記者發(fā)現(xiàn)，其“成名”之路并非一帆風順。

　　戰(zhàn)略轉型，從傳統(tǒng)制造到全球龍頭

　　中際旭創(chuàng)的前身可以追溯到1987年成立的龍口市振華電工專用設備廠，原本專注電機繞組裝備制造，營收規(guī)模長期在2到3億元區(qū)間徘徊。2017年出現(xiàn)轉折，公司以28億元收購蘇州旭創(chuàng)100%股權，收購溢價率114.49%。

　　公開資料顯示，蘇州旭創(chuàng)由6位留美博士于2008年創(chuàng)立，團隊成員具有朗訊、Opnext等公司的技術背景。谷歌2016年投資3600萬元獲得旭創(chuàng)科技近6%股權，這一投資不僅帶來資金，還幫助打通了高端光芯片供應鏈。

　　收購完成后，中際旭創(chuàng)剝離傳統(tǒng)電機設備業(yè)務，專注光模塊研發(fā)生產(chǎn)。2018年營收突破50億元，2024年達到238.62億元，凈利潤從2016年的1100萬元增長到2024年的51.71億元。

　　記者注意到，目前中際旭創(chuàng)在硅光技術方面的投入開始顯現(xiàn)效果。硅光模塊相比傳統(tǒng)產(chǎn)品功耗更低、體積更小，更適合AI數(shù)據(jù)中心的高密度部署需求。

　　數(shù)據(jù)顯示，公司硅光產(chǎn)品出貨占比預計從2025年上半年的5%提升至下半年的20%，2026年目標突破35%。公司已在CPO（光電共封裝）領域進行技術儲備，為下一代技術競爭做準備。據(jù)銀河證券預測，公司2025—2027年歸母凈利潤將分別達到97.08億元、140.71億元和180.72億元。